[十大配资排名]煤炭板块估值处于历史低位确定性逻辑中特估值带来估值重构
十大配资排名 文章为作者独立观点,不代表股票配资平台观点
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开源证券主要观点如下:
双碳背景下产能周期无法顺利开启,煤炭周期属性正在弱化
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煤炭板块估值处于历史低位,具有很高的安全边际
当前煤炭板块PE、PB都处于极低水平。当前煤炭板块PE、PB都处于极低水平。截至2023年3月10日,煤炭板块市盈率PE为70倍,处于2001年至今的历史谷底。从历史估值低点看,煤炭板块当前基本面更接近于2005年的盈利向好时期,但当时PE仍比当前高26%。煤炭板块PB为38倍,2005年低点比当前仍高9%。从PB-ROE角度看,煤炭估值明显折价。截至2023年3月10日,煤炭板块实际市净率仅3相比其他行业,市净率估值折价64%。对煤炭板块历史PB-ROE拟合,均衡线对应PB应为1实际PB折价56%。与公用事业相比,煤炭市净率平均值折价66%。
确定性逻辑&“中特估值”带来估值重构,能源转型提供拔估值可能
煤炭行业真正开始演绎确定性逻辑。2022年以来,煤炭行业受政策管控明显,政策明确了动力煤价格合理区间,中长期合同成为煤市稳定器,长协价格稳定、比例提升—煤企盈利确定—估值重构逻辑凸显,估值重构逻辑已在中国神华开始演绎。“中特估值”促央国企价值重估,煤炭行业充分受益。政策高度重视国央企价值实现与估值提升,净资产收益率考核指标促进国企高分红,煤炭行业是典型的国央企集中行业,具备高盈利、高分红、低估值特点,具有很强提估值逻辑。能源转型提供拔估值可能。碳中和背景下,煤企能源转型已经开启,煤企四种能源转型途径均有提估值可能。
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